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阿里巴巴批發網上市錢景預測

發布日期:2015-05-10

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深圳网红球姐上市錢景預測

最近互聯網上傳的沸沸揚揚的一件事情就是阿里巴巴集團(包括淘寶, 阿里巴巴批發網等等)可能于2013年下半年在香港市場上市。 最大膽的預測是市值將達到1000億美元。 一個值得考慮的問題是: 市場是不是過于樂觀了?哪些潛在的風險是市場目前忽略了的呢?

易批貨的觀點是: 市場忽略最大的風險在于政策風險 -- 潛在的電子商務征稅風險。 其實這也是為什么阿里巴巴要急于上市的原因。 阿里巴巴必須在一切明朗之前, 完成上市。 否則整個估值將受到極大的打擊。 試想一下, 有多少產品可以接受5%以上的稅率? 特別是鑒于目前部分線下銷售的征稅并不是100%的執行的情況下 (比如傳統的批發市場, 比如街邊的實體店), 淘寶, 阿里巴巴的競爭力將會在哪里? 一直以來, 都是以低價著稱的淘寶, 阿里巴巴將徹底失去競爭力。 特別是阿里巴巴。 電子商務營業稅開征之日,便是整個阿里巴巴體系的逆轉之時。

淘寶體系面臨的第二個風險是屌絲時代的逐漸結束。 為什么在美國, 歐洲無法出現類淘寶的電子商務? 原因之一便是中國有無數的店主,一個月賺1000-2000元錢, 就會樂呵呵地幻想著將來可以賺更多。 (不要忘了淘寶上90%以上的店鋪是一個月1000元都賺不到的)。 只是這群人因為機會成本極低, 所以愿意為了一個飄渺的遠景, 過著極其艱苦的生活。 但是這個時代是遲早都要結束的。

第三個風險是利潤增長的不可持續性。 為了迎接上市, 淘寶,阿里巴巴在2012年都大幅度地提高了會員收費。 比如阿里巴巴不在有1688元年費的會員, 統一為3688元了。 比如天貓的收費事件, 一度曾激怒無數賣家。 這些增長收益的做法, 都不是可以永遠無限制地使用的, 而只能是在上市之前的一兩年用, 從而制造出一個高增長的假象。

金融市場的一個規律是:市場并不是每時每刻都是對的, 但是長期泡沫(錯誤)都必將破碎 (另外一個至真的規律是誰都不知道泡沫何時破碎。)。阿里巴巴的上市估計也會是這樣。在上市過程中, 每個利益相關方都會盡力擴大自己的利益 (包括阿里巴巴, 包括投資銀行 -- 如果你相信投資銀行會盡力維護將來的股東的權益, 那只能是一個天真的想法。)。 只是作為投資者,有必要認真地思考一些問題。

本文在易批貨批發網首發。

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